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全球主要资产明年有哪些投资机会?

时间:2017-12-15    点击: 次    来源:网络    作者:佚名 - 小 + 大

由于美联储与市场的充分沟通,此次加息对市场来说毫无意外。美联储在北京时间12月14日凌晨发表声明,宣布加息25个基点,联邦利率从1%至1.25%上升到1.25%至1.5%。除加息幅度外,投资人关注的焦点还是放在明年加息步伐以及2018年经济展望上。在如此背景下,全球主要资产明年有哪些投资机会?摩根资产管理最新发布《2018年市场前瞻》报告进行了探析。
1预期明年美联储加息3次
对于2018年的加息节奏,美联储官员表示,2018年和2019年的预期并没有改变,仍是维持2018年加息3次及2019年加息2次的预期。但是,对于经济预期则转为更加乐观,2018年美国GDP增长预期由原先的2.1%大幅上调至2.5%,失业率预期则从4.1%下降至3.9%。同时也表示,美国已处于充分就业的状态,未来就业市场将维持强劲态势。
美联储主席耶伦表示,税改将从供给和需求两方面同时影响美国经济。未来美国经济增速的提高,部分将来自于生产力的提升,这使得尽管预期经济增速加快,但美联储并没有加速收紧货币政策的需要。
随着耶伦的任期接近尾声,《华尔街日报(博客,微博)》近日邀请经济学家对其工作进行评价,60%的经济学家给予的评价极高,高达9成的受访者满意耶伦的表现。在她任期内,达成了失业率持续下降及通胀维持温和的重要目标。
展望未来,摩根资产管理认为,在耶伦顺利开启美联储货币政策正常化的进程之后,继任的鲍威尔在政策上将维持一定的延续性,不论是加息或是缩表,都将按既有的计划有序进行,美国经济也有望继续稳健增长。
2明年全球经济平稳扩张
报告显示,2017年全球经济加速增长势头可能在2018年转换为平稳扩张,无论是发达市场还是新兴市场,都会对这次扩张提供贡献。
报告指出,经过几年的强劲复苏,美国消费和房地产市场已达到平稳扩张时期。尽管薪资增长的趋势还未显现,但住房花费的预期仍将被充分有效就业的劳动力市场所支撑。随着国内和全球经济发展的好转,企业投资信心也有所改善,尽管许多政府所承诺的商业改革还未得到实施。报告预测,美国未来经济增长的潜在上行可能来自于税制改革。欧洲经济方面,报告认为,尽管近几年欧元区经历了各种选举和政治挑战,但自2013年起,核心和边缘的欧元区对欧洲经济增长作出了贡献。伴随着全球金融危机以来最低的失业率,就业市场得到了显著改善,这提振了消费者的信心,而这些信心又转换为更强劲的家庭支出。由于企业情绪有所改善,导致企业对银行借款的需求加大,再结合出借方更强的信心,刺激了贷款的增长。持续走强的欧元,对于出口的抑制影响被更强劲的全球需求所抵消。
对于中国经济未来增长,报告指出,目前中国政府更注重经济质量。预计明年中国GDP将维持6%至6.5%的增长目标。另外,基于中国中产阶层的崛起,伴随着广泛的技术进步推动,消费和服务将产生日益巨大的影响。
报告还表示,包括来自中国的全球需求和商品价格的回弹,带动了2017年亚洲出口急剧复苏。商品价格的正面效应正在消退,这意味着未来亚洲出口增长将更加温和,同时也更具可持续性。这反过来将会刺激包括金融、物流和当地劳动力市场等在内的大量行业。
3美股估值处周期性高位
对于2018年资产配置方向,摩根资产管理认为,现在的市场中基本没有廉价的资产。目前,美国股票估值正处于周期性的相对高位,美国和欧洲市场的企业信用利差仍然紧缩。尽管有经济和盈利的基本面支持,但不太可能进行重新估值。
报告指出,虽然美国股票估值的市盈率和市净率均高于平均水平,但盈利前景仍较光明。而且相信金融行业仍将给投资者带来回报。与此同时,与国债相比,美国股票看起来仍然不太贵。因此,对于广阔市场而言,高估值是对广阔市场潜在回报的约束,这使得产生回报成为在选择行业和公司时的一个重要标准。
除了美股之外,报告还表示,欧洲、亚洲(包括日本)和新兴市场的股票市盈率略高于过去15年的平均水平。另外,积极的经济基本面和结构性因素,如中产阶层的崛起,将有助于支撑2018年的收益增长。反过来,盈利增长也会使得市盈率更有吸引力。

在固定收益资产投资方面,报告表示,美国和欧洲的企业信用利差达到了周期性低点,这已经被低违约率和强势的经济基本面所证明,并且进一步紧缩的空间有限。这意味着该资产类别的大部分收益源于息票,而不是债券价格。新兴市场主权债券的利差,不论是当地货币还是强势货币都与10年平均值一致。相对于发达市场国家,新兴市场国债收益率仍较为合理,这意味着具有更大的资本增值潜力。

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